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「我爱配资网」上汽集团(600104)业绩预告符合预期,盈利稳健增长

2019-12-14 股票配资网 评论 阅读
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上汽集团(600104)

  暴力事件:

  公司发布2018年本年度营业额预告,公司2018年本年度实现归属香港交易所大股东的销售收入约360亿元,与同比同期相比,增加约16亿元,同比增加4.6%大约;公司2018年本年度归属香港交易所大股东的扣除非持续性诸家的销售收入约为324亿元,与同比同期相比,减少约5亿元,同比减少1.5%大约。公司2018年营业额改变主要因素有的点,一是公司2018本年度集装箱销量达到705.17万辆,同比增长1.75%;二是非经营性诸家的负面影响,主要为本期公司之的子公司华域汽车因完成收购天津小糸大灯股份有限公司50%股份而确认的投资收益,对公司的负面影响在5.5亿元大约。我们认为公司业绩预告符合预想,预定公司2018-2020年EPS为3.15/3.40/3.73元,相同18年MAC为8.3X,维持“推荐”高度评价。

  架构看法:

  18Q4收益下滑振幅小于销量,主要是由于返点和促销引致。根据营业额预告,18Q4公司实现归母销售收入约为83亿元,同比下降14.8%,18Q4实现归母扣除非持续性诸家的销售收入约为71亿元,同比下降21.8%。18Q4上汽集团实现销量190.5万辆,同比下降9.7%,其中上汽 我爱配资网大众、上汽通用和通用五菱销量同比分别下降7.1%、16.0%和14.0%,上汽商用车销量同比上升20.0%。我们认为18Q4公司收益下滑振幅小于销量下滑振幅,主要是由 我爱配资网于:1、18Q4摩托车消费市场停滞低迷,公司总体加大返点和促销幅度;2、上汽通用销量大幅度下滑,Q4基本上处于去存货下一阶段,端口的促销幅度更进一步加大;3、18Q4上汽大众发布一系列车型,广宣费也有较小的上升。

  19Q1销量舆论压力较小,但车型有望实现助力。由于成交量序数较低和现阶段摩托车消费市场总体低迷的双重负面影响,预定19Q1公司销量舆论压力较小,但是公司于18年初推出较少的车型,有望助力公司19Q1的销量表现,18年初上汽大众推出紧凑型轿车途岳和途观L、轿车的插电混和车款,上汽商用车推出高性价比的跑车i5,上汽通用子公司敞篷车全新紧凑型SUVXT4、Fiesta服装品牌的全新小型车沃兰多也在18Q4推出,通用五菱预定将于19Q1推出全新B级SUV570。此外,大众和通用18年初存货水准比较身体健康,也有助于其在19Q1的销量表现。

  可能性提示:摩托车消费市场低迷,车型销量远逊预想。

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